Raportul aur-argint („RAA”) măsoară numărul de uncii de argint care pot fi achiziționate cu o uncie de aur. Dar mai mult decât atât, RAA este o măsură utilă pentru a măsura valoarea argintului în raport cu valoarea aurului. De asemenea, reflectă interesul sau dezinteresul relativ față de sectorul metalelor prețioase ca activ de investiții și de conservare a bogăției.
Prezentare istorică a raportului aur-argint
Din punct de vedere istoric, RAA a fluctuat între 10 și 15, deși raportul a fost de până la 2,5 în Egiptul antic. Încă din Roma antică, aproximativ opt uncii de argint au fost extrase pentru fiecare uncie de aur, anual. Cu toate acestea, guvernele au intervenit pentru a se asigura că raportul a fost fixat oficial la 12:1 în timpul Imperiului Roman, iar de-a lungul secolelor, raportul aur-argint a rămas la aproximativ 15 sau mai mic.
În 1792, Congresul a adoptat primul act al monedei și a fixat RAA la 15, ceea ce reflecta raportul stabilit de piața globală pentru aur și argint. La scurt timp după aceea, ponderea pieței mondiale a crescut la 15,5, iar Congresul SUA a crescut astfel raportul la 16 în 1834. În același timp, prețul aurului a fost fixat la 20,67 dolari.
Graficul de mai jos (sursa: TradingView) arată raportul aur-argint de la 1700 până în prezent:
După 1873, etalonul de aur a devenit baza sistemului monetar internațional. După cum se arată în grafic, RAA a început să crească marginal în 1874. Descoperirea Comstock Lode în Nevada a condus la producția record de argint din SUA, care, la rândul său, a scăzut prețul argintului și a determinat creșterea RAA.
Factorii care influențează raportul aur-argint
Între 1920 și prezent, RAA a devenit extrem de volatil în raport cu secolele premergătoare anului 1920, cu RAA fluctuant între 25 și 100. În opinia mea, cauza principală a acestei volatilități a fost deplasarea treptată a lumii către un sistem cu o monedă fiat fără sprijin. În timp ce sistemul monetar global era încă atașat de un preț fix al aurului până în 1971, lumea a început să se îndepărteze de un standard de aur strict începând cu 1913, când a fost înființată Rezerva Federală.
Un alt factor care influențează direct prețul argintului este cererea și oferta economică. Ca atare, RAA fluctuează și în cicluri care se corelează cu ciclurile economice. Cu 70% din producția de argint folosită în scopuri industriale, cererea pentru un procent mare de argint produs anual scade și curge odată cu ciclul economic. Acest lucru se traduce, la rândul său, în fluctuații ciclice de preț pentru argint, precum și pentru RAA.
În plus, aș mai susține că „financiarizarea” tranzacționării cu aur și argint a introdus o dimensiune suplimentară a volatilității prețurilor aurului și argintului și, prin urmare, RAA. Deși pot urmări tranzacționarea cu contracte futures pe argint încă din 1963, futures pe aur au fost introduse în 1974. După cum se arată în graficul de mai sus, ultima dată când RAA s-a tranzacționat până la 25 a fost în 1971, când lumea a depășit complet standardul aur.
Din 1974, după ce tranzacționarea futures pe aur a început pe Comex, RAA și-a petrecut cea mai mare parte a timpului peste 50 și a avut o medie de 60. Într-o măsură, tranzacționarea futures poate, pe perioade scurte de timp, să dicteze mișcarea direcțională a prețurilor aurului și argint; când prețul aurului scade, prețul argintului scade mai mult procentual. Acest ultim atribut se datorează faptului că piața de argint este mai mică și mai volatilă decât aurul. Acest lucru ar explica nivelul mai ridicat al raportului mediu al RAA din 1974, în special când prețurile ambelor sunt în scădere.
Graficul de mai jos arată RAA pe o bază săptămânală începând cu anul 2000. Acesta a fost anul în care piața urs de metale prețioase de 20 de ani a început să scadă și să se lanseze pe piața taur seculară în curs de desfășurare:
Cum să tranzacționați raportul aur-argint
Având în vedere modelul ciclic al RAA prezentat în graficul pe termen lung de mai sus, ar putea fi tentant să folosiți strategii de tranzacționare și/sau investiții bazate pe nivelul relativ al RAA și diferența de preț relativ între aur și argint. Liniile negre orizontale arată nivelurile „90-a percentila” pentru maximele și minimele din RAA din 2006.
Pentru investitorii pe termen lung concentrați pe proprietatea fizică, mai degrabă decât pe strategii de tranzacționare mai riscante, pe termen mai scurt, RAA poate fi un indicator al momentului în care să cumpere mai mult argint sau aur. Având în vedere modelul istoric al RAA din 2006, când se află deasupra liniei negre superioare, argintul este relativ ieftin în comparație cu aurul, ceea ce sugerează o oportunitate de cumpărare pentru argint. Reversul este adevărat atunci când RAA este la sau sub limita inferioară a liniei negre. Între cele două linii este o chestiune de preferință, dar primele relative pentru produsele batute din aur și argint ar putea influența deciziile.
